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【机构调研记录】富国基金朱少醒调研中密控股

调研纪要：2025年主要预算指标同比上年保持稳定。前三季度收入同比双位数下降，四季度需快速增长以收窄降幅。利润受高费用率影响较大。公司推进全渠道货盘区隔，主品牌线上线下区隔度达七成，推动品类升级，提升动销率。线下推大众价格带产品，线上优化运营效率。2026年将

最近医药板块的定增市场可谓热闹非凡。百利天恒以317元/股的价格完成37.64亿元募资，短短15个交易日就为参与定增的机构带来15.7%的账面浮盈。葛兰、赵蓓、朱少醒等明星基金经理集体亮相，动辄数亿元的认购金额让人咋舌。

最近朋友圈被一则消息刷屏了：中欧基金葛兰豪掷6.79亿元加仓百利天恒。一时间，"创新药赛道""ADC研发""37亿定增"成了投资圈的热词。看着K线图上那根突兀的阳线，我突然想起十年前刚入行时的一个教训——当时某明星基金经理大举买入某科技股，我跟风进场，结果三个

进入2025年下半年，A股创新药板块迎来一轮调整行情，估值回落让市场对板块未来走向的讨论不断升温。此时，机构资金的动向便成为投资者观察市场的关键窗口。

2025年A股刚稳住回暖，定增市场立马就热起来了，葛兰、朱少醒这些顶流基金经理都亲自下场抢项目，更关键的是，今年公募参与定增的规模，已经超过去年一整年了。

随着A股市场企稳回暖，定增市场再现活跃景象，吸引多位顶流基金经理亲自下场布局。例如，百利天恒近期的定增项目中，葛兰、赵蓓、朱少醒等基金经理管理的产品纷纷现身；几乎同期落地的爱旭股份定增也集结了易方达、景顺长城等19家机构，杨锐文、刘旭等知名基金经理同样参与其中

随着A股市场企稳回暖，定增市场再现活跃景象，吸引多位顶流基金经理亲自下场布局。例如，百利天恒近期的定增项目中，葛兰、赵蓓、朱少醒等基金经理管理的产品纷纷现身；几乎同期落地的爱旭股份定增也集结了易方达、景顺长城等19家机构，杨锐文、刘旭等知名基金经理同样参与其中

随着A股市场企稳回暖，定增市场再现活跃景象，吸引多位顶流基金经理亲自下场布局。例如，百利天恒近期的定增项目中，葛兰、赵蓓、朱少醒等基金经理管理的产品纷纷现身；几乎同期落地的爱旭股份定增也集结了易方达、景顺长城等19家机构，杨锐文、刘旭等知名基金经理同样参与其中

券商中国记者注意到，葛兰、赵蓓、朱少醒等知名基金经理旗下均有产品参与了此次百利天恒的定增。与此同时，近期多个定增产品的获配名单里也频现知名基金经理身影，这些项目已录得浮盈，凸显出公募资金在震荡市中的灵活把握与配置热情。

根据中欧基金公告，葛兰所管的两只基金豪掷6.79亿元，参与了创新药龙头公司百利天恒的增发。此外，富国基金副总经理朱少醒、知名基金经理范妍等所管基金也参与了该公司的增发。从资金层面看，在近期创新药板块的调整行情中，大量资金借道创新药主题ETF积极入市。

今年以来，A股市场呈现鲜明的结构性行情，科技、医药等高弹性板块强势上涨，而白酒等传统消费板块则表现平淡。这使得一些配置白酒股较多的基金经理业绩落后。